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📰 开源证券-农林牧渔行业周观察：生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上-250928

根据最新市场资讯，生猪行业能繁去化的逻辑愈加明显，受政策和市场多重因素的影响，预计生猪的去化过程将加速。数据显示，截至2025年9月26日，全国生猪均价为12.50元/公斤，生猪出栏均重有所增加，但散养和规模养殖的净利润均为负。在政策方面，农业农村部已分配了能繁调减任务，强调去化工作的强力执行，未来生猪板块的投资逻辑有望得到进一步强化。

牛肉市场在淡季中表现出色，行业预期较为谨慎，但肉牛存栏仍在去化。截止到2025年9月26日，牛肉批发价已上涨至66.27元/公斤，显示出价格中枢的持续抬升。与此同时，奶价依旧处于低位，奶牛存栏呈现下降趋势，预计到2026年，肉牛和奶牛有望联动向上，推动整体行业复苏。

在投资建议方面，生猪的投资逻辑有边际改善，建议关注相关企业，如牧原股份和温氏股份等。同时，饲料板块也因市场需求的变化而受到关注，推荐海大集团等企业，此外，宠物板块因消费升级和国货崛起的趋势而值得投资者关注。

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📰 农林牧渔行业周报：生猪板块回调继续积极配置，宠物食品出口量同比延续增长

近期生猪板块持续回调，猪价低位运行，政策与疫病双重影响下，生猪投资逻辑逐渐增强。根据数据，全国生猪均价为12.71元/公斤，较上周有所下降。政策方面，农业农村部召开会议，强调去化目标的落实，预计将进一步推动生猪产能的去化。同时，南方非洲猪瘟疫情的扩散可能加速行业去化，建议投资者关注生猪板块的长期布局。

在宠物食品领域，出口量同比增长，尽管出口单价受到高基数影响短期承压，但环比有所修复。2025年8月，我国宠物食品出口金额为1.17亿美元，出口量达到3.31万吨，显示出市场的持续景气。消费升级和关税壁垒的叠加，进一步强化了宠物板块的国货崛起逻辑，相关企业值得关注。

整体来看，生猪投资逻辑边际改善，宠物食品市场表现良好。建议关注牧原股份、温氏股份等生猪企业，以及乖宝宠物、中宠股份等宠物食品公司。尽管市场面临宏观经济下行和动物疫病的不确定性，但基本面政策双轮驱动下，未来仍有上行空间。

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