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📰 别人在卷价格，联塑在卷什么？毛利率三连升中报里的三个“反常识”信号 - 瑞财经

2026年上半年，国内建材行业正处于增长动能转换的阵痛期，基建投资增速回落、房地产市场深度调整、塑料管道供给充裕、需求恢复乏力，利润空间被价格竞争压缩，多数企业在保份额与保利润之间艰难取舍。中国联塑在此背景下交出亮眼中期业绩：营收119.12亿元，毛利率提升至28.8%，核心塑料管道毛利率突破30.0%，海外业务同比增长36.2%，收入占比由8.5%提升至12.1%。更重要的是，其报告揭示了管道行业的三重结构性位移：从以规格为价值锚点转向场景嵌入、从国内单一市场转向全球多极支撑、从规模效应转向范围效应的制造逻辑。联塑通过六大核心场景矩阵布局、海外产能与本地化运营、以及智能制造的“可切换产线”体系，建立了以场景为核心的护城河。新品类与高附加值产品快速放量，农业、市政、工业等场景需求并行，技术壁垒与本地化标准输出形成竞争壁垒。海外市场的“当地制造、当地服务、当地品牌”成为新的增长引擎，全球基地已超50座，海外收入占比持续上升。联塑的制造体系实现从降本向增效转变，单位售价下行却带来毛利率上行。其四十周年节点的六大战略体现了在行业下行周期中的取舍与聚焦：聚焦主业、加速海外、优化结构、强化风控、完善产品与客户结构、优化财务结构，强调的是结构性位移而非盲目扩张。未来地下管网建设规模庞大，联塑凭借场景深度嵌入、在地化体系、柔性制造，建立高退出壁垒，成为行业结构性选胜者的典型样本。

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📰 2月20日港股银行行业沽空数据盘点，汇丰控股、建设银行、中银香港沽空金额位居行业前三

港交所披露显示，2月20日港股银行行业38只个股中有23只被沽空，总沽空股数1.6亿股、金额16.97亿港元，总成交金额54.95亿港元，沽空比例为30.89%，银行行业整体上涨0.37%。从金额看，沽空前三为汇丰控股4.75亿、建设银行3.91亿、中银香港1.77亿港元；从比例看，重庆农村商业银行、中银香港、农业银行的沽空比例居前，分别为41.23%、39.67%、37.9%。沽空比例偏离度方面，青岛银行、重庆农村商业银行、徽商银行位列前三，偏离度分别为270.87%、208.98%、199.08%。沽空与卖空为同一行为，即借入未持有股票后卖出，待价格下跌再买回平仓。文中对各银行的护城河、盈利能力与股价给出分析，提示不同银行的基本面评估存在差异，股价水平有低位或合理区间的判断，但不构成投资建议。

🏷️ #港股 #沽空比例 #银行股 #护城河 #股价

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