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📰 农林牧渔行业周报：现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影响后续去化节奏

本周生猪价格在高位回落后维持9元/公斤上下的低位弱稳态势，日屠宰量小幅增加，现货市场继续处于弱平衡。前期出栏降重趋势持续，散户端大猪压力尚未释放，导致出栏节奏偏谨慎。二育栏舍利用率回落至41.9%，二育实际销量比重持续下滑，前期在栏猪源逐步兑现，补栏热度下降。冻品库存维持高位并缓慢累积，库存水平趋于稳定，但上升速度放缓。仔猪端修复乏力，利润转负，7-8月或将成为仔猪价格及母猪去化的压力释放期，放养企业采购节奏及仔猪供应释放需关注。总体来看，短期猪价将维持低位窄幅波动，后续需重点关注端午后大猪兑现、二育去库节奏及6月供给兑现强度等因素对去化节奏的影响。

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📰 广发证券：猪周期处于下行期筑底阶段，预计明年下半年供需有望逐步改善

根据广发证券的分析，当前生猪市场面临严峻挑战，猪价已经跌破了生产成本线，导致肥猪和仔猪均陷入亏损状态。自9月下旬以来，猪价加速下行，国庆假期后价格一度跌破11元/公斤，达到了今年的低点。这一趋势主要是由于前期的行业扩产效应显现以及行业效率提升，预计2025年下半年将面临较大的供应压力。

仔猪市场同样不容乐观，9月份仔猪价格加速下行，深度亏损的情况广泛存在，估计每头仔猪的亏损超过100元。养殖户对后续猪价的悲观预期反映了当前猪周期的筑底阶段，从饲料数据来看，尽管2024年3季度的销量基数较高，但2025年仔猪和肥猪的销售数据依然显著增长，表明存栏生猪增幅明显，行业整体供应压力较大。

展望未来，预计2026年上半年生猪供应将持续增长，行业仍将面临亏损。考虑到母猪产能和疫病等因素，预计猪价将在低位震荡，但下半年供需关系有望改善，猪价可能会震荡上行。整体来看，尽管行业仍然处于亏损状态，但优质养殖企业在2026年依然有可能保持盈利。

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