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📰 通威股份:硅料价格一崩,饲料利润也填不上光伏的坑——为什么只值3.5分

通威股份评分3.5分，业务由硅料、电池片和饲料构成：硅料是利润核心，也是最大周期风险；电池片受TOPCon扩产影响，加工费承压；饲料业务较稳，可提供现金流缓冲，但规模不足以抵消光伏亏损。公司拥有全球领先的硅料产能和一线成本控制能力，行业出清后盈利弹性较大。
目前光伏产能过剩、硅料价格接近成本线，公司亏损，盈利底尚未确认；负债和资本开支加重现金流压力，股息难以提供下行保护，当前估值也已部分反映企稳预期。低风险框架下赔率不厚，暂非理想买点；可持续跟踪硅料价格、行业出清、毛利率和经营现金流，待盈利改善得到数据验证后再评估。

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