📰 理性预期与市场择时：基于中美第一阶段贸易协议事件研究 - 生物通
本研究以中美“第一阶段”贸易协议为案例，采用事件研究法考察政策公布与实施时点对全球农业股市的影响。以MSCI ACWI SAP IMI指数覆盖的157家农业上市公司为样本，选取2019年12月13日公布日与2020年1月15日实施日为事件日，采用市场模型估计正常收益，计算并比较事件日及事件窗口内的异常收益与累积异常收益。结果显示，在公布日农业股市出现显著正向反应，CAR约3.9%，且农机与化肥农化子行业贡献显著，分别约4.8%与2.6%；农产品服务与包装食品肉类则近零。实施日则未观察到显著新增反应，支持理性预期理论中“信息在公布阶段被市场折现”的假设。区域层面，欧洲、北美、亚洲均呈现正向但量级不同的反应。进一步稳健性检验（安慰剂、9日窗、CAPM、Kolari–Pynn?nen 调整）均支持上述结论。研究表明贸易政策信息披露时序对农业资本市场定价具有即时影响，且不同环节的市场敏感度存在异质性。此结果为政策沟通、企业战略调整与全球农业供应链的理解提供微观证据，论文发表于 Applied Economic Perspectives and Policy。
🏷️ #理性预期 #贸易政策 #农业股市 #事件研究 #第一阶段协议
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📰 理性预期与市场择时：基于中美第一阶段贸易协议事件研究 - 生物通
本研究以中美“第一阶段”贸易协议为案例，采用事件研究法考察政策公布与实施时点对全球农业股市的影响。以MSCI ACWI SAP IMI指数覆盖的157家农业上市公司为样本，选取2019年12月13日公布日与2020年1月15日实施日为事件日，采用市场模型估计正常收益，计算并比较事件日及事件窗口内的异常收益与累积异常收益。结果显示，在公布日农业股市出现显著正向反应，CAR约3.9%，且农机与化肥农化子行业贡献显著，分别约4.8%与2.6%；农产品服务与包装食品肉类则近零。实施日则未观察到显著新增反应，支持理性预期理论中“信息在公布阶段被市场折现”的假设。区域层面，欧洲、北美、亚洲均呈现正向但量级不同的反应。进一步稳健性检验（安慰剂、9日窗、CAPM、Kolari–Pynn?nen 调整）均支持上述结论。研究表明贸易政策信息披露时序对农业资本市场定价具有即时影响，且不同环节的市场敏感度存在异质性。此结果为政策沟通、企业战略调整与全球农业供应链的理解提供微观证据，论文发表于 Applied Economic Perspectives and Policy。
🏷️ #理性预期 #贸易政策 #农业股市 #事件研究 #第一阶段协议
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